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周评:12月必加息 金银不走低

作者:郑立功 来源:国鑫投资 2016-12-05 【字体:      

非农落下帷幕。12月加息声音一如既往,之前预期所有品种在2016年最后一波大规模的回调已经兑现。但是2017年1月的议息会议估计是耶伦最后的舞台。利率短线走高动力根基不稳。通胀利好资产依然是主旋律,短期大规模震荡概率更高。

上周回顾Review

上周黄金白银以及钯金等贵金属借助非农完成了重要的探底回升,议息会议前的颓势得到明显缓解,议息会议前,在加息的预期已经明确的12月初,国际现货黄金站稳1170以上的意义比较重大,日线周线收盘至1177美元每盎司附近,站稳年度上涨趋势的0.382位置,意义重大。周线反转力度虽然不强,但是维持多头趋势。而白银周五的探底之后周线开始收阳,并且各大品种也不同程度反弹。铂金不甘示弱收盘也达到205以上的水平,周线顽强收阳,而钯金周线相对更强,成功站上前期重要的164压力。

从基本面来看,市场对美国何时加息的消息毫无期待。12月14日加息的概率十分明显,主流市场甚至预期是100%。而考虑到2016年市场的加息速度和通胀速度,2017年加息次数显然不能达到3次。而2次加息预期最快也就是6月动手。所以2017年第一季度是不可能加息的。虽然之前美联储整体摸棱两可的表态暗指2017年有可能2次加息,但是经济数据达到什么条件下加息却依然没给出明确指引,相反逐渐走高但是走高速度十分感人的通胀依然没到预期的2%,加之亚洲欧洲相对疲软的经济,预期不急于加息依然是主流。12月后端不加息预期愈发明显,基本金属和贵金属自低点反弹概率较高。

热点前瞻Focus

本周,在周一市场的关注点已不再是美国就业相关数据LMCI,而是随后的ISM的PMI和周三的EIA,当然周五的密歇根大学消费者信心指数还是会对市场有所冲击。另外12月10日前的议息会议依然是市场重要的一个风向标。

我们先说意大利公投。首先这个结果无论如何不会对短期行情有大幅度影响。市场预期意大利版脱欧戏码不会马上上演,这个道理和2016年初没有马上走英国脱欧预期一样。贵金属对意大利脱欧概率并没有明确预期,而对12月加息基本已成定局的态势,市场也缺乏炒作情绪,目前市场预期12月100%加息,但是通胀是美联储追求的目标,通胀在2016年复苏不明显,而就业市场传导效应还没有那么明显,那么缓慢加息理由就依然成立,其次个别就业数据一时波动并不会改变什么大的趋势,只要经济复苏的状态够稳固,通胀上升是迟早的,在2017年持续走好的状态可能让2017年的第一次加息是6月,最迟也不会是9月,而第一季度不加息概率依然很高,那么冬季市场风险资产受激励上行的概率亦高。

但是2017年2次加息依然如芒在背。

第二,消费依然是主要的。周五的密歇根大学消费信心指数,提供了未来前瞻。但是制造业和服务业的PMI也是重要参考,无论怎样现在对美国经济利好的数据,不再激励美元上行,而是对通胀提供支撑,对通胀受益的贵金属首当其冲获益,而是对此反应的迟钝的基本金属也会有不错表现。

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